La tesis de inversión para Shopify (COMERCIO 1,44%) ha cambiado considerablemente en los últimos años. Ya no es una historia de adquisición de clientes, es una historia de expansión de clientes. Esto introduce nuevos desafíos, pero también puede ser una forma válida de hacer crecer el negocio.
Con Shopify en su nueva fase comercial, ¿el inventario es una compra? ¿O los inversores deberían mantenerse alejados? Vamos a averiguar.
Shopify anunció una nueva oferta a principios de este año
Shopify proporciona infraestructura de comercio electrónico a clientes de todos los tamaños y también ofrece productos para capacidades en la tienda. En 2020, casi todas las empresas que no tenían presencia en línea se apresuraron a configurar sus sistemas gracias a la pandemia de COVID-19. Esta ola ha proporcionado una afluencia masiva de clientes para Shopify, pero solo una cierta cantidad de clientes están disponibles.
Ahora Shopify se enfoca en lograr que esos clientes adopten más productos. Sus soluciones incluyen Shop Pay (el sistema de procesamiento de pagos patentado de Shopify), expansión global y logística de envío. Esencialmente, Shopify está tratando de convertirse en una ventanilla única para todo lo relacionado con el comercio, pero también está trabajando para integrarse con otros productos.
En enero, Shopify presentó Commerce Components, que permite a los clientes elegir partes del ecosistema de Shopify e integrarse con otros proveedores. Por ejemplo, una empresa puede usar el sistema de pago de Shopify o adoptar su tecnología de marketing global. Esta expansión ya ha ganado un gran cliente: el fabricante de juguetes. Mattel se convirtió en uno de los primeros clientes en adoptar esta solución. Sin embargo, Shopify no proporcionó ninguna descripción general de los productos individuales adoptados por Mattel.
Si bien esto puede parecer una estrategia comercial inteligente, ¿afecta sus finanzas?
Los gastos operativos de Shopify están creciendo más rápido que los ingresos
Shopify divide sus ingresos en dos flujos: soluciones comerciales y soluciones de suscripción. Las soluciones de suscripción son los productos esenciales que las empresas compran y pagan todo el tiempo cuando se instalan en su plataforma, mientras que las soluciones comerciales son complementos que eligen sus clientes, como Shop Pay. Claramente, el plan de Shopify funciona en su crecimiento.
| Segmento | Ingresos del cuarto trimestre | Crecimiento anual |
|---|---|---|
| soluciones comerciales | $ 1.3 mil millones | 30% |
| soluciones de suscripción | $ 400 millones | 14% |
Fuente de datos: Shopify. YOY = año tras año.
Los ingresos totales crecieron un 26 % en el cuarto trimestre, y los analistas de Wall Street también esperan que ese éxito continúe en 2023 y 2024, pronosticando un crecimiento del 19 % y el 21 %, respectivamente.
Si bien Shopify continúa entregando en la primera línea, todavía está trabajando para lograr la rentabilidad. En el cuarto trimestre, los gastos operativos de Shopify crecieron un 46 % año tras año, aunque la adquisición de Deliverr atribuyó una cantidad decente a ese crecimiento. Sin embargo, cuando los gastos de una empresa crecen casi al doble de la tasa de sus ingresos, eso no es una receta para el éxito.
Para mejorar la rentabilidad, Shopify realizó despidos en julio pasado y fue una de las primeras empresas tecnológicas en hacerlo. Sin embargo, la dirección cree que ha reducido su personal a niveles adecuados, por lo que los inversores no deberían esperar más.
Con Shopify aumentando rápidamente sus ingresos, los inversores deberían continuar monitoreando sus gastos operativos. Si estos gastos continúan creciendo a un ritmo más rápido que los ingresos, es una gran señal de alerta de que Shopify podría no ser capaz de mejorar la rentabilidad. Pero eso es en el futuro; ¿Qué pasa con las acciones ahora?
Dado que Shopify no es rentable, necesitaremos evaluar Shopify usando una relación precio/ventas (P/S). Con ventas 10x, Shopify no es barato, pero no es tan caro como solía ser.
COMPRAR datos de PS Ratio por YCharts.
A los precios actuales, Shopify no es una oportunidad de compra secundaria. En cambio, creo que los inversores pueden tomar una pequeña posición y observar la empresa. Aún así, evitaría tomar una posición demasiado grande a menos que los márgenes operativos de Shopify se muevan en la dirección correcta o su crecimiento se dispare. Hay muchas ofertas en este momento, pero Shopify no está ni cerca de los niveles de oferta.
